周四焦炭期价震荡反弹，截止夜盘收盘主力05合约收盘1783，涨幅0.91%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1570，环比+10。基差-63.5，环比-48.5。

  昨日成材价格震荡走高，价格表现偏强。螺纹产量环比下降，电炉进入季节性集中停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。春节期间产量将维持低位。从库存情况去看，螺纹总库存环比回升，累库幅度不大，库存绝对值处于低位，螺纹进入季节性累库阶段，后续库存将继续增加。需求方面，随着假期临近，工地施工逐步回落，螺纹需求季节性回落。整体上看，螺纹供需双弱，基本面问题不大，价格向下的驱动不大。热卷方面，热卷产量环比回升，产量回到高位，主要是前期检修产线复产，预计热卷产量将保持高位。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。随着春节临近，热卷需求将季节性走弱。库存方面，热卷总库存环比回升，随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。短期来看，成材现货市场逐步清淡，后续价格趋势更多受宏观情绪的影响。

  昨日连铁偏强运行，05合约收盘797，涨幅1.85%，基差继续收窄。基本面来看，供应端，海外矿发运环比回落、同比偏高，内矿开工率回升好于预期，整体供应压力中性偏高；需求端，本周铁水产量见底企稳，符合市场预期，对铁矿石的金额有一定支撑，但阶段性集中到港压力下，港口库存继续累积对价格形成压制。综合看来，近期国内宏观会议“真空期”各项新闻发布会表态积极，宏观面情绪环比修复，对铁矿石的金额压制略有松动，但后续弱现实、弱预期能否改观仍需跟踪基本面数据观察，考虑到需求端边际改善力度较弱，叠加盘面可能在冬储尾声提前抢跑，仍需警惕矿价回落风险，建议谨慎操作。

  周四焦煤期价延续反弹，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1170.5，涨幅1.96%。现货端，山西中硫主焦煤1230，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤910，环比+0，河北唐山蒙5#精煤1345，环比-31，基差-42，环比-11。焦煤宏观预期改善，基本面短期矛盾不大。现货方面，国产煤涨跌不一，港口价格隆价去库和蒙煤开始稳价。供给端本周开始矿山陆续放假，开工下降，总供给环比收缩。需求端，上游矿山和洗煤厂库存高位累库，出货压力大，港口成交好转，降价去库，下游钢厂和焦化厂刚需补库，铁水日均产量企稳小幅回升。整体看来，基本面偏弱但边际改善，情绪上近期内外宏观氛围偏强，主力合约反弹至升水，春节前高仓库存储上的压力且上游持续累库压力下，预计反弹高度相对有限，产业矛盾不突出，期价进入交易宏观预期阶段。操作上，给到期现正套的性价比，节前若升水较多，建议等宏观情绪释放结束后高空。

  周四焦炭期价震荡反弹，截止夜盘收盘主力05合约收盘1783，涨幅0.91%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1570，环比+10。基差-63.5，环比-48.5。供给端，元旦节后部分省份环保限产产量恢复，总供给保持稳定。需求端，铁水日均产量224.48万吨，环比+0.11万吨。有企稳迹象。近期宏观情绪改善，市场投机需求转强，第六轮提降落地后，目前吨焦平均利润微亏，钢厂盈利一般，基本面偏弱。但周内宏观情绪推动盘面投机需求释放，下游冬储临近尾声，陆续开始放假，周内最后一轮冬储补库，原料需求边际好转，05合约期价反弹已至升水，02、03合约平水。操作上，建议节前近月给到升水结构可逢高空。

  放假煤矿增加，部分煤矿检修，供给继续收紧，但贸易户采购需求下降，产地价格弱稳。港口价格保持下行，下游需求疲弱，市场交投僵持。进口煤价弱势运行，终端采购需求不强，超投标活跃度下降。全国大部将迎来升温，气温将陆续转为偏高水平，叠加春节临近，用电企业放假，目前日耗整体表现偏弱，后续或加速回落。非电需求小幅好转，煤制甲醇开工整体平稳，煤制尿素开工小幅回升。主要省市电厂库存有趋稳迹象，整体依然大幅高于同期水平。发运利润倒挂，叠加供给收紧，煤炭到港量维持中低位；下游拉运积极性不高，低于调入，北港小幅累库。大寒前后气温偏暖，而随着春节临近，用电企业放假增加，需求整体将周期性下行，而行业库存依然处于高位，节前煤价将保持弱势运行。

  动力煤期货的交易盈亏价格=点数x交易单位x最小变动价位。假设动力煤期货的交易单位为100吨/手，而最小变动价位为0.2元/吨，那么此时动力煤期货的盘面波动了一个点，该点位代表的价格=0.2x100=20元。若用户做多，该盘面是向上波动了一个点，则盈利20元，反之则亏损20元。

  周一焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘收盘主力05合约收盘1708，跌幅0.38%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1560，环比-20。基差4，环比-18。

  昨日连铁延续弱势，05合约收盘747.5，跌幅0.33%。基本面来看，供应端，上周到港超预期增加或有透支后续到港可能，预计后两周到港有所回落，关注1月下旬到港再度回升压力。

  煤矿供给继续恢复，但春节前安监扰动大，坑口煤价涨跌互现，下游刚需采购为主，贸易商观望居多。港口价格持稳，下游需求疲弱，市场行情报价分歧大，交投僵持。进口煤价格稳定，外盘相对坚挺，运费回涨，进口商报价支撑强。

  近期港口库存显示铁矿石静态基本面延续紧平衡格局，价格上方压制大多数来源于市场对未来普遍谨慎的预期和高位港口库存，下方支撑则来自钢厂冬储刚需补库以及铁水降幅放缓，在当前估值中性的情况下，矿价重回上下两难处境、或将继续区间震荡。

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